“銀十”過半，盡管目前鋼材市場仍處于傳統的消費旺季，但國慶長假后市場表現不及預期。螺旋鋼管廠家指出，一方面原料價格居高不下，在成本支撐下現貨表現堅挺;另一方面，在疫情擴散、北方限產疊加工地停工以及美國通脹居高不下等因素，引發市場情緒走弱。即將進入11月份，伴隨著需求旺季的結束，在多空因素交織下，價格運行的驅動力和壓力都有哪些?下面就對這些問題進行簡單分析。

　　利多因素

　　首先，利好政策刺激。隨著財政部10月底之前的5000多億元專項債地方結存限額發行完畢，重大項目和基建投資增長有望按下“快進鍵”，助力穩增長。伴隨著經濟穩增長政策的陸續出臺，對后續市場需求釋放仍有一定“預期表現”，進而再次對鋼價形成較強支撐。

　　其次，原料現貨價格居高不下，對成本形成支撐。焦煤方面，近期受疫情影響，焦煤運輸受到一定阻礙，供應收緊;同時，重大會議召開出現了超預期限產，對供應量也產生了一定影響，從而導致了焦煤現貨價格偏強。焦炭方面，近期已完成了第一輪提漲，雖然第二輪提漲暫未被鋼廠接受，但焦炭企業繼續提漲的意愿依然較強。鐵礦方面，從數據來看，鐵礦到港量下降，港口庫存也低于去年同期，同時，當前鐵水周度產量仍然處于中高位置，鐵礦供需基本面呈現轉弱趨勢，但向下驅動有限。疊加雙焦價格走強，原料端存在正反饋預期，對鋼材價格形成支撐。

　　第三，低庫存對價格形成支撐。節后首周，螺紋鋼周度表觀消費量325.8萬噸，環比增加66.89萬噸，同比增加2.07萬噸。庫存662.42萬噸，周環比繼續下降32.3萬噸，與去年同期相比減少187.9萬噸，其中，社庫環比減少21.55萬噸至457.93萬噸，同比減少157.29萬噸;廠庫環比減少10.8萬噸至204.49萬噸，同比減少30.65萬噸，不管是廠庫還是社庫，均處于年底最低水平。

　　利空因素

　　美國通脹居高不下，加息預期再度升溫。數據顯示，今年9月美國消費者價格指數(CPI)環比增長0.4%，同比增長8.2%，預期8.1%，前值8.3%。核心價格指數環比增長0.6%，同比增長6.6%，為1982年以來最高水平。同時9月美國PPI同比攀升8.5%、美國9月季調后非農就業人口新增26.3萬。以上三組數據均表明，盡管美聯儲已連續多次大幅加息，但美國CPI數據依舊堅挺，通脹預期再次反彈，美聯儲或需要在短期內更堅定、更快速地采取加息措施。因此美聯儲11月大概率加息75個基點，市場也開始考慮12月再次加息75個基點的可能性。均利空大宗商品市場。

　　成交量不及9月，需求恐難持續。從成交數據來看，10月以來全國樣本貿易商成交量均值回到16.27萬噸，與9月相比日均減少1.73萬噸。雖然節前市場有一定備貨情緒，量價齊升，但從近期成交來看，需求表現不及預期。同時，疫情蔓延也一定程度抑制了消費，雖然目前仍處在傳統用鋼旺季，短期需求仍有發力基礎，但并不牢固。并且隨著全國多地大幅降溫，也會對下游用鋼需求回升形成抑制。

　　部分鋼企限產解除，供給有回升預期。據悉，唐山市鋼企10月11日開始執行的燒結限產已于10月16日08:00正式解除，鋼廠燒結陸續恢復正常狀態。雖然節后首周螺紋鋼產量受限產影響回落至293萬噸，有所減量。但考慮到今年秋冬季限產范圍小于往年，繼續減產動力不足。同時伴隨著限產解除，短期供應存在回升預期。

　　地產銷售再度下滑，表現明顯弱于9月下旬。目前，房地產行業最大的問題依然在銷售端。雖然近期地產政策持續寬松，9月份社融數據也明顯改善，在一定程度上提升市場信心。但9月至今地產銷售情況仍相對低迷，市場對后期需求預期依然較弱。

　　疫情再度蔓延，疊加寒潮、冷冬來襲，需求或受抑制。近期疫情反復，且疫情防控范圍擴大，物流、施工均受到一定的受阻。同時，全國范圍內大幅度、持續性的降溫，也會對鋼材需求產生一定的干擾。

　　綜合來看，雖然近期宏觀政策或將持續發力，庫存保持去化態勢，且原料端價格相對堅挺，鍍鋅螺旋管價格仍具備一定支撐。但近期疫情蔓延、大范圍降溫對鋼材需求造成擾動，疊加美國11月/12月加息預期升溫引發市場擔憂，同時近期房地產市場恢復態勢并不明顯，市場對后市需求持續性存疑，價格上行動力有限。