涂塑螺旋鋼管廠家指出，隨著黑色傳統旺季進入尾聲，冬儲博弈拉開序幕。2023年春節較往年提前，貿易商集中冬儲的時間預計將在12月開啟，而在此之前，市場價格將因宏觀、供需以及冬儲預期等多重因素影響，波動加劇!

　　一、國際鋼價持續下行，外需繼續走弱

　　受美聯儲激進加息以及全球經濟前景趨緩等因素影響，國際大宗商品整體承壓，黑色走勢持續下行。根據中物聯最新數據顯示，10月全球制造業PMI為49.4%，較上月下降0.9個百分點，連續5個月環比下降，繼2020年7月以來首次降至50%以下。反映全球經濟下行壓力較為明顯。目前，全球鋼價看跌情緒持續，除印度市場整體需求尚可外，鋼廠多數關注國內銷售，而主要供應國積極尋找海外訂單也使得成交價格進一步走低。

　　與此同時，根據海關總署數據，我國10月出口(以美元計價)同比下降0.3%，預期增3.4%，前值增5.7%。初步統計，以美元計價，10月出口金額環比9月下降約7%，環比跌幅超過8月。而根據鋼聯最新報價數據，截止11月9日，國內和國際市場主流品種價差進一步下探，其中熱卷跌幅最大達到50元/噸，未來直接出口和間接出口均有持續下滑的壓力。

　　二、鋼材連續去庫存，低位支撐延續

　　國內方面，近期宏觀政策持續發力，據有關消息，發改委組織多次會議，要求加大貸款投放力度支持制造業和基建領域。與此同時，近期交易商協會發布“會繼續支持推進并擴大民營企業債券融資支持工具，支持包括房地產企業在內的民意企業發債融資?！倍舜蚊鞔_強調民營房企，針對性較強，對市場帶來利好提振。此外，有關疫情防控政策調整的話題不斷，預期的轉變，令市場信心有所恢復。鋼價在10月底觸底后呈現反彈走勢，關注后續政策層面的利好以及12月召開的中央經濟工作會議，將為2023年經濟形勢定調，也將給予市場更多指引。

　　供需面來看，五大材延續去庫存，本周螺紋鋼總庫存繼續下降26.18萬噸，降幅較上周略有收窄，且產需雙減，產量較上周下降2.09萬噸，表觀需求較上周下降9.37萬噸。熱卷供需面與螺紋鋼趨同，但產需降幅更為明顯，庫存小幅去化。整體來看，當前庫存處于歷史同期的相對低位，螺紋鋼表觀需求保持在320萬噸以上，雖然低于往年旺季水平，但已是下半年以來的較高點。此前在9月底，因節前補庫，表觀需求一度沖上361萬噸的高位，因此，短期來看，持續的庫存去化為鋼價提供了支撐。

　　不過，當前需求的可持續性存疑。一方面，國內多省疫情持續爆發，短期對市場發運和采購仍有明顯影響，成交整體有限。全國建材成交量本周均值僅16.5萬噸，仍處于20萬噸以下的淡季水平。另一方面，工業品旺季進入尾聲，北方地區受季節因素影響戶外施工將逐步減少，需求有進一步回落的壓力。同時，產量方面，目前限產主要集中在陜晉川甘，大概30%-60%的減產力度。而華北區域主動減產空間有限，且隨著本周利潤的修復，減產進一步擴大動力不足，預計今年鋼廠整體減產將不及往年。而需求端若持續萎縮，后市累庫壓力會逐步增加。此外，今年北材南下整體弱于往年，目前來看，南北價差并未拉開，華東市場價格優勢并不明顯，華南市場運輸存在一定阻礙。區域流動整體放緩。

　　三、冬儲意愿較低，補庫需求不足

　　盡管當前市場價格因宏觀和庫存低位得以支撐，但由于需求存在繼續走弱的壓力，且今年冬儲意愿較低，未來補庫需求不足，后市鋼價仍將承壓。根據多家平臺機構對冬儲的調查顯示，今年螺紋鋼冬儲心理價位普遍在3400附近，熱卷冬儲的心理價位多數在3500左右。且由于貿易商和終端用戶大都認為后市行情不確定風險較大，今年冬儲的庫存將明顯降低，而冬儲意愿將主要取決于鋼廠政策和價格區間。目前來看，現貨價格和冬儲心理價位仍有較大差距，華東市場價格在3750附近，華北地區普遍在3600-3700之間。比較而言，期貨盤面價差空間更大，尤其是螺紋鋼和熱卷2305合約更加接近市場對冬儲預期的心理價位，且后續鋼價若進一步承壓下行，將有利于盤面冬儲的進行。

　　綜合來看，湖南螺旋管廠家認為，基于國際鋼價持續下降以及國內傳統淡季的到來，需求有進一步回落的壓力，且庫存轉增的風險也會逐步加大。而相較于現貨挺價意愿，往往期貨盤面跌幅會更為明顯，這也將給盤面冬儲帶來更大的機會和空間。