10月焊鍍管價格總體調整高度平緩，但下旬面臨實質需求未果及期貨兌現套利雙重打壓，對外圍加息的市場預判及情緒反應較為反復，價格支撐崩塌，更是加重了防風險、偏悲觀的市場情緒。11月需求端很難全面放大，宏觀政策傾向拖底、引導作用，但供應端減量空間不大，壓力在產業鏈的傳導及原料的難以為繼，或將成為價格加速尋底的推手，而出貨時機需關注局部區域疫情好轉及價格見底的階段補庫需求的承接能力。

　　一、十月國內焊鍍管價格重心平滑下移

　　10月國內焊管、鍍鋅螺旋鋼管價格平滑下行。據蘭格鋼鐵網監測數據顯示，截至10月31日，全國4寸(3.75)國標焊管平均價格4353元，比上月同期跌109元，全國4寸(3.75)鍍鋅管平均價格5113元，比上月同期跌123元;全國50*50*2.5方管平均價格4255元，比上月同期下跌242元;全國219*6螺旋管平均價格4637元，比上月同期跌205元;月下旬價格跌勢加快。

　　10月焊鍍管管廠利潤階段承壓修復。重大會議召開，河北規模以上管廠產能利用率普遍下降至60%-70%，部分降至40%左右，較上月同期平均下降6.09個百分點。結算周期內帶鋼均價跌41元，焊管均價跌11元，核算生產平均盈利58元。結算周期內鋅錠跌128元，鍍鋅管均價跌49元，按20公斤及鍍鋅費用核算生產平均虧損38元。

　　10月，以唐山資源為例，杭州焊管價格較唐山地區平均價差回升至151元，增幅17元;沈陽焊管價格較唐山地區平均價差繼續回升至157元，增幅30元。南方資源競爭相對激烈，貿易商經營利潤持續處于虧損邊緣。

　　??華北帶鋼會議10月精神：355mm以下執行3880元，356-450mm執行3890元，451mm以上執行3890元;11月指導價3850元，現金含稅，承兌加40元。

　　??邯邢帶鋼會議10月結算價：SPHC3960元，熱卷普碳(1010系列)3970元，中寬帶結算3910元，窄帶結算3910元。

　　??邯邢帶鋼會議11月指導價：窄帶4000元，中寬帶400元，熱卷普碳(1010系列)4100元，SPHC4100元，下月承兌大行70元，小行90元。

　　二、長流程鋼廠維持偏高供應水平

　　10月在統計高爐開工率小幅微降。截至10月27日，蘭格鋼鐵網統計全國主要鋼鐵企業高爐按容積計算月內平均開工率79.165%，較上月下降1.1個百分點;重點企業粗鋼日均產量月環比下降1.65%。其中10月唐山在統計熱軋帶鋼產線平均產能利用率88.27%，較上月下降1.18個百分點。但從分省數據來看，9月河北粗鋼產量同比增長12.76%，推算10月全國粗鋼日產量280萬噸左右，長流程產能仍處偏高供應水平。

　　??焊鍍管廠逢節假日、重大會議期間階段自主限產，規模以上產線開工率降至60%-80%，部分降至40%。10月在統計管廠總產量126.83萬噸，月比減少3.31萬噸，西北管廠因疫情影響原料到庫，出現規格短缺。截至10月27日，天津唐山邯鄲主流管廠廠內總體庫存60.05萬噸，比上月減1.81萬噸，相比其他成材供應壓力不大。

　　三、政策拖底抗衡內憂外患

　　9月社融超預期釋放穩增長信號。央行數據顯示，9月社會融資規模增量3.53萬億元，比上年同期多6245億元;9月末，社會融資規模存量340.65萬億元，同比增長10.6%，連續兩個月得到修復。分項來看，其中企業部門中長期貸款延續8月的回升趨勢且表現更為強勁;另外，委托貸款這一表外融資項目同樣對社融的增長貢獻較大。不過，美聯儲11月1-2日議息會議，短期高通脹風險并未出現拐點，人民幣面臨較大貶值壓力，貨幣政策進一步向松調整的邊際效應已經有限。

　　財政政策依然發揮積極引導作用。固定資產投資中，9月專項債出現發力空窗期，基建投資最新數據增速比1—8月份僅加快0.3個百分點。隨5000億專項債結存限額開閘，至10月底發行完畢，預估今年四季度有望提前下達部分明年新增專項債額度，并可能高于去年提前下發的1.46萬億元。用于基建領域主要交通運輸、城市更新改造、水利基礎設施等重大基建項目，或以政策性銀行、全國性銀行的中長期貸款為主，從而強支撐于四季度的金融數據及全國固定資產投資水平。

　　九月房地產相關數據依然疲弱。據國家統計局數據顯示，9月份房地產開發企業相關數據中，銷售、竣工數據回暖，但回升幅度較小，其他數據降幅繼續走擴，分項來看銷售>土地購置面積>企業到位資金>投資>施工面積>新開工面積。從銷售與拿地周期推算，對鋼材需求的正反饋仍需一定時間。地產10月份債務到期也是一個小高峰，近期穩定房地產市場的政策工具密集出臺，包括降貸款利率、個人所得稅退稅;政策性銀行專項借款、A股市場融資等，從買賣兩方發力。

　　焊鍍管管廠需求端表現較供應端穩定。10月在統計11家管廠日均出貨量3.22萬噸，較上月下降5.43%，較年內均值增長14.08%。月底中大協議戶普遍反饋協議量完成60%-80%，追量難度較大，各管廠陸續通過保價、協議量折扣等形式靈活推動庫存的轉移。國內在統計焊管社會庫存85.39萬噸，較年初下降3.76%，降速有所放慢。

　　焊鍍管需求關注點轉移至南下和冬儲。隨國內各焊鍍管生產基地基本落地，并穩定供應，區域性供銷特征顯著，另外疫情多地發散，北方資源南下壓力較大。以原料方坯江陰、唐山價格為例，10月兩地市場價差由80元收窄至0-20元，由此核算北方尤其焊管資源批量南下除非具備較大的價格優勢及更為齊全的規格。

　　冬儲聲音不集中。管廠、貿易商普遍反饋冬儲價格預估較當前價位低300元左右，同時今年11月底至明年1月需要考慮過渡50天左右的持倉成本，仍需關注原料端的價格走勢。因此臨近上游管廠區域貿易商操作以保持當前偏低水平庫存為主;東北區域貿易商則以減少1個月銷量為主;南方區域部分貿易商有一定采購計劃，但市政采購需求零散，大戶采購計劃預估在2千噸以內。11月北方地區施工將會減少，后期需求很難全面放大，焊鍍管社會庫存的消化持續力仍有較大壓力。

　　四、焊接鋼管凈出口量環比增長3.34%

　　據海關最新統計顯示，2022年9月我國出口焊管34.66萬噸，環比下降11.31%，在國內焊管產量的占比下降至7.39%;進口焊管1.016萬噸，環比增長4.199%，仍處低位徘徊，較歷史高位(2020年)減少62.48%;凈出口焊管33.64萬噸，較上月增長3.34%，增速有所放緩。1-9月凈出口量274.11萬噸，同比增長3.93%，尚處近三年均值以上水平。

　　國際貨幣基金組織(IMF)10月份又下調2023年全球經濟增長預測，世界銀行近日也表示，將2023年全球增長預期從2022年6月預測的3%下調至1.9%。但自俄烏沖突爆發以來，能源賬單上漲了7倍，把握本土能源的形式愈加嚴峻。從鋼管出口數據來看，地質鉆套等用管呈仍然呈增加態勢;另一方面，隨俄中西伯利亞2號天然氣管道，及非洲對歐洲的能源出口等項目的推進，我國有機會繼續增加對中東和北非客戶的出口量。10月，鋼鐵業新出口訂單指數47.7，較上月下降5.1個點，因貨幣貶值導致的低價競爭背景下，我國出口在價格上的優勢并未顯著，關注全球經濟下行我國鋼管結構性出口需求的韌性。

　　五、十一月焊鍍管市場有階段反彈窗口

　　湖南螺旋管廠家指出，10月海外的利空窗口發酵，國內資金景氣度與經濟景氣度有所背離，鋼市基本面遭受一輪嚴苛的考驗，供應端鋼廠利潤虧損加劇，但產能減量空間不大，而需求端節假日導致的消費抑制及空轉套利的金融市場雙雙對鋼材價格形成壓制。對于11月份，鋼管品種局部地區因疫情、自主減產有供需錯配機會，管廠及貿易加快資源周轉的操作邏輯不變，自身產業鏈庫存預計繼續消化，但關注疫情好轉及價格見底的階段補庫行為，降幅預計收窄，從而縮短價格反彈的長度和高度。因此預計11月焊鍍管市場有階段反彈機會，但價格整體重心繼續下移。