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架管了解鋼鐵行業：鋼材供應先于需求恢復至旺季水平

日期 : 2020-03-31標簽: 架管|架管生產廠家|架管價格

　　架管得知：歐美疫情逐漸進入爆發期，疫情防控下全球“鎖國”態勢加重，全球化程度來到近幾十年來最低點，歐美疫情拐點尚未到來使市場更為脆弱。鋼材市場進入旺季，成交較往年略微下降，3月現貨成交大多來自于年前下游工地鎖貨需求，即將到來的4月需求才是考驗今年需求成色多少的重點。鋼價綜指下降0.97%，螺紋期貨主力合約價格下跌0.89%。權益方面，申萬鋼鐵板塊絕對收益、相對收益分別為-0.83%、2.39%，全市場二十八行業中排名第二十。
　　鋼材產量率先恢復
　　全國鋼廠開工基本恢復至年前水平，根據mysteel統計數據，全國163家鋼廠開工率為65.88%，較年后低點回升4個百分點，唐山高爐開工率從年后60.14%回升至70.29%。從產量上看，中鋼協預估重點鋼企3月中旬日均產量302.2萬噸創下歷史新高，較3月上旬日均增加55.3萬噸，環比上升22.39%，同比上升24.18%。除此之外，電爐產量將是未來幾周需要重點關注追蹤的因素之一，周末商務部公告稱，2-6月一半工商業電價降低5%對于電爐成本有實際利好，粗略估算電爐煉鋼噸鋼成本將下降20元左右，當前電爐煉鋼利潤從節后每噸虧損300-400元回升至虧損150元左右，一旦電爐成本由負轉正，鋼材供應勢必會再上一量級。因此，供給已先于需求恢復至年前水平，在需求證實集中爆發前，供大于求下鋼價面臨承壓。
　　多重不確定增劇短期震蕩
　　當前鋼材市場仍然面臨高庫存、高供給帶來的供給端壓力，盡管鋼材出口占比較小，海外“鎖國”對行業實際影響有限，但悲觀需求情緒尤其是對于熱卷下游制造業板塊需求下滑仍會使行業預期相對悲觀。需求端，中央政治局會議關于穩經濟的政策基本符合預期，就行業而言，兩會設定的赤字率、專項債額度、特別國債發行均會影響到行業總需求，因此，今年后三季度需求仍需等待兩會后才能大致確定。利潤端，根據我們模擬的利潤，螺紋利潤仍在回升，截止上周五螺紋噸鋼利潤從節后最低110元/噸回升至371元/噸，煉鋼利潤也是考量鋼價后續走勢的重點觀測指標之一，當前利潤從供改后的絕對低值回升至近一年來的平均水平。整體來看，海外疫情拐點、兩會之前，多重不確定因素均會使板塊處于震蕩行情中。
　　修復行情仍會延續，關注鋼廠盈利修復
　　宏觀情緒在信貸數據和月度經濟數據中搖擺，在當前鋼廠盈利低位以及行業基本面未見好轉之前仍需謹慎看待板塊走勢，短期來看，在預期與現實對沖之下，維持行業“同步大市”的評級：
　　1、以加大逆周期調節的邏輯對待行業走勢的話，地產基建需求更多的長材鋼企更為受益，普鋼利潤面臨修復需求，低估值高股息優質普鋼鋼企方大特鋼、三鋼閩光、華菱鋼鐵、新鋼股份、寶鋼股份等值得持續關注。
　　2、特鋼板塊受周期波動困擾較少，也是今年板塊內表現較好部分，在周期輪動背景下相關龍頭也將受益，建議關注中信特鋼等。
　　3、危中有機，此次疫情事件打破鋼企盈利觸底反彈趨勢，1季度鋼企盈利將重新迎來確定性下滑。同時2季度勢必迎來復工潮與通脹預期下商品價格上漲預期的雙重作用，鋼企盈利將重回上升通道，行業盈利與估值有望得到修復。架管廠家會一直關注此事！

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