9月以來，伴隨著終端需求改善，疊加鐵水產量維持在230萬噸/天以上水平，鐵礦石累庫情況明顯緩解，鐵礦石價格不斷反彈。防腐螺旋管廠家認為，進入 9月，成材需求溫和抬升為鐵礦石價格帶來支撐，預計短期鐵礦石價格將維持強勢;中期來看，鋼廠利潤再次收窄、鋼材需求下滑以及鐵礦石供應環比回升背景下， 鐵礦石價格仍有下跌可能，總體或延續震蕩走勢。

　　需求好轉觸發反彈行情

　　不到兩個月時間，鐵礦石期貨價格已經反彈逾20%。數據顯示，截至9月9日收盤，鐵礦石期貨主力合約報720.5元/噸，較7月15日的階段低點598元/噸累計反彈20.48%。

　　本輪鐵礦石價格反彈主要是鋼廠低庫存背景下，需求邊際好轉帶動。7月下旬之后，隨著焦炭現貨價格多輪調整的措施落地，鋼廠復產積極性明顯提升，鐵水日均產量由7月底的213.58萬噸回升至235.55萬噸。6月-7月，鋼廠虧損減產過程中對鐵礦石采取了主動去庫策略，導致7月下旬鋼廠鐵礦石庫存處于歷史低位。

　　庫存低位、需求好轉背景下，鐵礦石價格開啟反彈行情。據了解，目前長流程螺紋鋼利潤約為500元/噸，熱卷利潤在150元/噸附近。

　　從鋼材市場看，鋼材供應端全年大概率維持負增長格局。鋼材需求端多空雙方則面臨較大分歧，今年鋼材需求一直呈現“弱現實、強預期”格局。從 數據看，除基建表現尚可外，地產、制造業均呈現下行趨勢，目前正值需求旺季，且穩增長政策出臺比較密集，因此市場對后市需求恢復的預期很強，近期鋼材需求 確實出現了一些邊際好轉跡象。

　　在上述市場預期和現實的反復博弈下，今年黑色系期貨走勢多數時間內呈現多空輪流占據上風的格局?！伴L期來看，鐵礦石價格的運行方向仍取決于終端成材需求情況?！睎|證衍生品研究院黑色資深分析師許惠敏對記者表示。

　　期現聯動緊密

　　從年內鐵礦石平衡表觀察，數據顯示當前鐵礦石市場供需雙雙收縮?！叭翳F水產量仍能維持230萬噸/天水平，對應的鐵礦石月度累庫幅度約為300萬噸— 600萬噸。若鐵水需求進一步走弱，將會加劇鐵礦石累庫程度。進入9月份后，終端成材需求整體溫和抬升，目前暫未看到進一步萎縮的跡象。預 計短期鐵礦石價格存在較強支撐。

　　目前鐵水產量仍在回升通道之中，從歷史數據看，單純依靠利潤對鋼材供應進行調節的措施可能會導致其調節速度較慢，短期鐵礦石價格可能還會維持偏強走勢。

　　中期來看，支撐鐵礦石價格走強的一些邏輯正在發生變化。鋼廠利潤再次收窄、鋼材需求下滑、鐵礦石供應環比回升等趨勢下，鐵礦石遠期仍有累庫預期。另 外，鐵礦石進口利潤自8月初轉正之后一直呈現回升態勢，且處于年內高位。預計鐵礦石價格中期將延續下行趨勢。

　　從成本角度來看，鐵礦石價格在80美元-90美元/噸的成本線支撐較強，考慮匯率因素后，對應的國內鐵礦石期貨價格為630元-710元/噸，因此即使后市價格下跌，其空間也不大。

　　鍍鋅螺旋管廠家認為，對于本輪鐵礦石期現市場聯動情況，鐵礦石期貨很好地發揮了提前反映基本面變化和價格發現的功能。比如，在6月份鋼廠減產周期中，鐵礦石期貨 價格在6月初見頂，而高爐日均鐵水產量在6月中旬達到243.29萬噸高位后出現回落，鋼廠鐵礦石庫存亦同步見頂。7月中旬之后，隨著鋼廠利潤的恢復，復 產預期逐漸增強，鐵礦石期貨價格見底反彈，而高爐日均鐵水產量和鋼廠鐵礦石庫存則到7月底才見底回升。這表明鐵礦石期貨價格能夠提前反映行業基本面變化情況。