腳手架廠家據悉，進入6月下旬，螺紋需求環比快速下降，端午節前一周表觀消費為368萬噸，為4月以來首次同比轉負，端午后一周表需進一步降至348.52萬噸，同比降幅擴大紙6%，存在假期影響，不過今年需求季節性走弱的幅度明顯高于歷史同期，區域分化比較明顯，6月建材日均成交量環比下降15%，其中華東地區下降19%，北方(華北、西北、東北)和南方(華南、西南、華中)分別下降4%和17%，而6月北方大區建材成交同比增幅超過40%。雄安新區大范圍施工支撐華北地區螺紋需求，而相關機構調研顯示，下半年雄安新區用鋼量將繼續增加。根據氣象預報，本周華東、華中地區降雨依然較強，出梅前螺紋需求可能會持續承壓，而參考歷史數據，7月需求環比會繼續下降，降幅在-3.5-1.9%，8月需求環比持平，一般在9月再度轉增。不過今年由于疫情的出現，導致施工節奏打亂，4-5月高需求是疫情過后旺季+趕工的結果，而6月需求大幅回落則是淡季影響施工進程，從而使趕工和提標影響均明顯下降，在需求基數未出現拐點的情況下，帶來上半年旺季高需求的因素在季節性影響減弱后仍可能再次出現，而經過4-5月高強度趕工后，工期緊張的情況或逐步緩解，使下半年趕工強度減弱，成為下半年需求面臨的主要風險。

　　下半年螺紋需求基數能否再次回升并維持高位的關鍵還是要看國內地產和基建的表現。目前市場的分歧依然集中在房地產，5月新開工月同比增速2.3%，回升速度偏慢，銷售單月增速較快，30城以外商品房成交面積同比增11.2%，貢獻5月主要增量，6月30大中城市商品房日均成交面積同比增加2.5%，前值-2.3%，核心城市銷售繼續回升，而對于三、四線城市在需求回補之后，是否會受到疫情影響開始下滑，仍需數據驗證。今年地產邏輯相對復雜，多空交織，銷售在連續三年維持高位后，隨著棚改貨幣化逐步退出，面臨回落的壓力，疫情前已有見頂跡象，而疫情的出現可能會對居民中長期收入預期產生較大影響，從而影響購房需求，同時地產政策并未因經濟壓力增大而放開，房住不炒是當下主邏輯，不過受益于寬松的貨幣環境，對下半年地產也不宜過分的悲觀，根據廣發證券(000776,股吧)統計，一季度地產行業融資明顯改善，對沖了營收下滑的影響。因此，年內地產銷售支撐和約束并存，在補償性需求釋放后，預計會持穩偏弱運行，但幅度可控。2016年以來銷售略領先新開工，但領先時間并不長，因此在銷售預期持穩的情況下，新開工預計也相對穩定。而1-5月地產新開工同比下降12.9%，同期螺紋鋼需求累計減少8%，考慮到提標及建筑施工持續時間等因素，上半年新開工大幅下降對螺紋需求的影響已有體現，因此三季度若新開工仍能維持小幅正增，則地產用鋼大幅下滑的風險也將減小。

　　基建分歧相對較小。專項債擴容由2.15萬億到3.75萬億，且多數投向基建項目，1萬億特別國債中7000億投向基建并可作資本金，4-5月工程機械銷量同比增幅在60%以上，項目審批數量也明顯增加，5月金融機構新增財政存款1.31萬億，基建投資維持偏強的勢頭，前期市場反映部分地區基建資金偏緊的情況，在專向債及特別國債資金下放后，情況或將改善。因此，在全年基建投資增速達到8%的預期下，后期單月平均增速要在13%以上，相比5月11%進一步提升。6月建筑業PMI小幅回落至59.8，但依然較高，其中業務活動預期指數增至67.8，為近四年高點，建筑業活動指數下降可能是受南方降雨洪澇影響，相對而言建筑業需求較為旺盛。

　　供給方面，螺紋上周產量突破400萬噸，創出新高，也證偽了產量階段性見頂的預期。目前長流程利潤走低，但還未到促使鋼廠主動減產的程度，而短流程利潤由于廢鋼和成材走勢的分化，部分平電也開始虧損，上周鋼聯口徑的71家獨立電弧爐開工率仍小幅增加，表明仍未開始減產，預計在本周成材價格繼續回落后，電爐開工或逐步走低。上半年電爐開工同比明顯下降，不過1-5月統計局口徑鋼筋產量仍小幅增加1.3%，生鐵產量小幅增加1.5%，高爐和轉爐對沖了電爐減產的影響。另外，就是2020年產能置換項目多集中在下半年，從而使供給彈性進一步打開。唐山公布了7月限產計劃，完全落地的情況下對鐵水產量影響較6月明顯增加，但6月唐山限產影響并不明顯，高爐開工率僅小幅回落，因此7月限產實際影響仍需數據驗證?？偟目?，受利潤影響，供應還是存在回落的預期，不過下降速度可能不會很快，而需求大幅下滑將增加階段性累庫壓力。

　　綜合看，對下半年旺季螺紋不宜過于悲觀，穩地產和強基建的組合在三季度還是有望維持，6月的制造業和建筑業PMI均相對較好，表征經濟活動繼續回復，而海外復工復產的加速，在未出現疫情引發二次大規模停工的情況下，下半年制造業補庫對熱卷需求存在支撐，而卷螺價差回升也將減輕轉產導致的螺紋供應壓力。

　　節奏方面，淡季結束前現貨壓力將會持續，需求大幅下降，而產量維持在高位，庫存轉增，而杭州可能突破前期高點，在6月PMI公布后，宏觀會進入階段性的真空期，而市場對6月數據偏謹慎。湖南大口徑螺旋鋼管廠家指出，與春節后相比，當前螺紋面臨的是更高的產量，部分地區偏高的庫存，對需求的預期比之前更為謹慎，因此在沒有新的利多因素刺激下，期螺反彈力度預計較弱，會呈現階段的反套，建議維持短期的空配。后期，則關注7月中旬后公布的6月社融和投資數據，若數據強于預期，則螺紋需求在下半年再次走強的邏輯支撐仍在，同時季節性影響也將在出梅后逐步減弱，期螺有望再次走強;若數據回升放緩，特別是地產銷售及開工明顯走弱，可能會引發一輪調整，屆時可逢低多配，博弈政策力度再次加強。