2021年，全球經濟復蘇，總需求恢復快于生產端，鋼廠端復產早于能源類供應，供需復蘇的不平衡帶動鋼市量價雙升;而資金面的寬松并未及時傳導至中下游企業，監管部門多次提出大宗商品要保供穩價，價格快速由漲轉跌，回歸政策及市場調節下的供需基本面;焊管作為產業鏈末端產品，承受上下游雙重壓力。2022年外部環境悄然改變，焊管品種因上游產能置換，傳統供應半徑亦面臨新的調整，在宏觀面穩經濟政策逐漸加碼的背景下，尋找新的需求增長點存在競爭和挑戰。

　　??一、焊管市場走勢

　　??1、兩次價格大跌 三次集中停產

　　??數據顯示，截至12月30日，全國4寸(3.75)焊管平均價格5425元，比上年同期上漲654元;全國4寸(3.75)鍍鋅管平均價格6380元，比上年同期上漲916元;全國50*50*2.5方管平均價格5296元，比上年同期上漲464元;全國219*6螺旋管平均價格5678元，比上年同期上漲786元。

　　??數據顯示，2021年焊管年均價格5385元，較2020年上漲38.16%;管廠年均開工率69.86%，較2020年下降17.12個百分點。

　　??一季度焊管價格逐級抬高，以唐山4寸3.75mm焊管為例，實際出廠平均價格4653元，春節后均價較節前上漲579元，漲幅13.49%。春節期間，全國29家焊管生產企業停產時間多集中在1月底、2月初，復產時間集中在2月20日，產能利用率快速恢復至80%左右，在統計管廠總庫存量達到年內高位109.59萬噸，較節前增庫37.94%。

　　??二季度，5月出現千元漲跌調整，以唐山4寸3.75mm焊管為例，實際出廠平均價格5555元，較一季度上漲902元，漲幅19.39%，較2020年二季度均值上漲約51%。其中，5月13日，唐山焊管出廠價達到6500元，至年內峰值。由于上游價格大起大落，焊管企業盈利長期處于虧損狀態，4月28日友發集團會議通知為維護行業良性發展，回歸管帶合理價差，5月1日起不惜停工停產，帶動至少80%的焊管企業主動進行減產停產，時間在1-5天不等;在統計管廠產能利用率回落至50%左右。

　　??鋼市經歷5月價格的快漲快跌，焊鍍管管廠和貿易商普遍以保證盈虧可控的穩健邏輯為主。管廠利潤空間的壓縮倒逼產能利用率靈活下降，決定出廠價格的相對堅挺;下游工程方部分項目出現停工待料或消耗原有庫存的情況，貿易商亦靈活管控進出貨的快慢，中間蓄水池作用一度減弱，6月焊鍍管價格波動區間收窄，繼續下挫最低至5300元，下跌18.46%。

　　??三季度限電限產影響逐步擴大，焊鍍管管廠軋機用電均受到30%-50%影響，在統計管廠產能利用率下降至60%左右;同時下游加工企業焊管配套需求量下滑，部分貿易商9月僅完成任務量60%;管廠面臨銷售、利潤雙重壓力，國慶節期間津冀主流管廠普遍停限產3-7天，在統計管廠產能利用率回落至30%左右，管廠總庫存量79.18萬噸，環比降庫10.47%;以唐山4寸3.75mm焊管為例，實際出廠平均價格5555元，較二季度上漲147元，漲幅僅2.64%。

　　??10月底，國家發展改革委等對煤炭價格實行干預，原料端期現價格應聲下跌，期貨幾番跌停，以唐山4寸3.75mm焊管為例，焊管出廠價下跌850元，市場需求幾乎跌至冰點，貿易商甚至長達1周少有操作;不過10月內焊管平均盈利50元左右，管廠產能利用率維持在70%左右。四季度供需由趕計劃、沖量向冬儲操作轉換，以唐山4寸3.75mm焊管為例，12月28日實際出廠價格4900元，較上年同期高470元，未達市場預期，市場進入博弈觀望階段。

　　??二、供需基本面運行情況

　　??1、焊接鋼管產量同比增長

　　??2021年1-11月，我國焊接鋼管產量5372.6萬噸，同比下降3.1%。

　　??數據顯示，津唐邯11家在統計焊鍍管主導管廠總庫存年初增加后逐月下降，其中成品庫存在5月中下旬有所累積。截至12月30日，在統計管廠總庫存73.28萬噸，比上年同期減0.76萬噸，下降1.03%;比2019年同期增19.37萬噸，增長35.93%;國內在統計焊管社會庫存79.33萬噸，較年初下降2.67%，11月下游工程方部分項目出現停工待料或消耗原有庫存，貿易商供銷操作上出貨多于補貨，中間蓄水池作用一度減弱;12月供應壓力低于預期，價格再現調整，部分趕工需求釋放，但對2022年1月中上旬開始分批操作的占比較大，預計春節期間累庫水平或低于往年同期。

　　??2、進口增速下降 出口增速穩定

　　??1-11月焊接鋼管進口量同比增長8.39%

　　??據海關總署統計數據顯示，1-11月，我國進口焊管20.05萬噸，同比增長8.39%(詳見圖3)。年內3月、7月、11月進口量分別增長124.25%、17.40%、23.58%，其他月份均是下降，整體進口量未明顯擴張，進口量增速逐年下降。從進口品種來看，其他焊管占比87.47%，外徑不超過10毫米的普碳焊管、其他普碳焊管、異型焊管進口占比分別達到41.26%，39.42%和14.60%。

　　??1-11月國內焊接鋼管出口量同比增長9.75%

　　??數據顯示，2021年1-11月，我國出口焊管339.32萬噸，同比增長9.75%，弱于鋼材類增長率26.7%。近年焊管出口量增長率維持在9%-10%，但在年產量中占比下降，2021年占比在6%左右。從出口品種來看，其他焊管占比79.40%，異型焊管、方型焊管出口占比分別達到36.37%、35.26%;石油天然氣道焊管出口占比下降至20%。

　　??中國鋼材外需環境對中國鋼材供應鏈的依賴保持韌性，在不出臺新的出口抑制措施下，蘭格鋼鐵經濟研究中心首席分析師陳克新預計新一年內中國鋼材出口量6500萬噸左右。在“碳中和”與“減碳發展”政策背景下，2022年鋼鐵進出口關稅政策發布，我國仍然支持初級鋼鐵產品進口，對鐵合金、再生鋼鐵原料等產品的出口限制力度加大;同時，我國焊管價格競爭優勢并未明顯提高，國際貿易保護主義勢力抬頭趨勢明顯，預計2022年全國焊管產量增至6000萬噸左右，焊管進口量增速繼續下滑，出口量比上年持平或有所減少。

　　??三、機構預測2022年中國GDP增速5.0%~5.5%

　　??2022年全球主要國家和地區的經濟將圍繞復蘇和重建開展。機構預測2021年全球鋼材消費量預計為18.40億噸，同比增長3.7%;2022年全球鋼材需求量預計為18.76億噸，同比增長2.0%。中國2022年GDP增速5.0%~5.5%;2021年鋼材消費量預計為9.54億噸，同比下降4.7%;2022年鋼材需求量預計為9.47億噸，同比下降0.7%。

　　??中美貿易關系改善，中國鋼材市場的外部環境趨向改善。11月美國國會通過萬億美元基建計劃，還計劃從2022年1月起啟動5至10個全球基建“旗艦項目”，國際需求對于中國供應鏈的依賴將得以持續。但美聯儲加息預期以及經濟復蘇的不確定性，2022年我國出口紅利大概率有所減弱。

　　??“穩”字當頭，宏觀政策偏結構性寬松調節。面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉弱三重壓力，政府表態將采取更具支持性的財政立場，及積極的貨幣政策。2022年中美貨幣政策大概率背道而馳，不排除一季度成為進一步寬松的窗口期，PPI和CPI之間的剪刀差將收斂。對于“十四五”期間或者今后十年經濟增長點，中國發展研究基金會副理事長劉世錦提出了“1+3+2”的結構性潛能框架，他表示，補上實體經濟發展過程中新的短板，提高基礎產業效率，城市群建設帶動消費回升將是動力之一，區域上西南、西北有較大增長潛力。包括城市水暖、交通運輸、港口、護欄、地下管廊等市政建設及輕工車輛、家具等用管需求，都市圈經濟帶動，用管需求有望呈現修復式增長。

　　??能源儲備能力建設將得到提升。十四五規劃定調投資增長以制造業為主、基建為輔，而2021年下半年全球能源問題亟待解決，尤其煤改氣工程后，天然氣對外依存度更加嚴重。未來加強煤炭、油氣儲備，保障重點城市和用戶電力供應的措施將逐步完善。對于配套管道建設，我國提出將向第三方市場放開，完善天然氣管網“北氣南下”流向，需加快開展天然氣產供儲銷體系建設，“十四五”時期中國油氣管道工程建設行業市場容量有望達到16835億元。

　　??地產對經濟增長貢獻或仍有限，調控基調傾向緩和。國家統計局數據顯示，2021年1-11月，房地產相關指標仍呈同比下降態勢，房地產土地購置面積下降11.2%，房屋新開工面積下降9.1%，預期市場需要更多時間筑底和改善，且各地開工啟動節點因銷售形勢將出現冷暖分化，竣工用鋼需求仍作為補充作用存在。另外，鋼結構建筑和保障性住宅亦是重要防守板塊。2020年中國鋼結構產量8138萬噸，占粗鋼產量7.64%;產值8100億元，占建筑行業產值3.07%。十三五期間鋼結構產量增幅75%，顯著高于鋼鐵增幅。中國鋼結構行業“十四五規劃”中明確提出，到2035年，鋼結構建筑應用要達到中等發達國家水平，鋼結構用量達到每年2.0億噸以上，占粗鋼產量25%以上，鋼結構建筑占新建建筑面積比例逐步達到40%，基本實現鋼結構智能建造。細分市場根據用鋼滲透情況來看，房建住宅及學校醫院等公共建筑用鋼結構滲透率較低，并以建設復合增速4.5%，滲透率達60%測算至2025年有望貢獻1480萬噸需求量。預計鋼結構學校、醫院將迎來爆發式增長，住宅市場逐步成為長期發展的主要驅動，橋梁鋼構用量為主要增量。

　　??從焊鍍管品種來看，2021年在統計11家管廠日均出貨量3.55萬噸，低于上年11.43%，低于2019年23.72%。12月中大協議戶除對部分暢銷規格小批量采購外，冬儲動作基本放在1月份。12月30日在統計國內各區域貿易商日均出貨量低于年內均值13.36%，較年初高點下滑37.80%，較5月低點增長16.85%，處于下半年平均日出貨量中線下方水平?；久嫦蚬娦枞鮾A斜，冬儲心理價位200-300元空間占比較高，考慮運輸、放假等因素預計貿易商1月中上旬將會分批進行適量冬儲，而春節前整體持有量將低于往年。

　　??四、成本重心上移 區域供需錯配

　　??2021年，原料均價同比漲幅在36.81%-52.95%之間，而12月29日唐山地區鋼廠含稅平均成本3730.13元，較年初上漲2.67%，鋼廠利潤空間走擴。

　　數據顯示，2021年1-11月全國粗鋼累計產量94636萬噸，同比下降2.6%，11月全國粗鋼產量6931萬噸，同比下降22.0%;12月部分企業有復產計劃，但采暖季錯峰生產制約，日均粗鋼產量預估有限恢復至240萬噸。冶金規劃研究院預測2021-2022年，我國粗鋼產量分別為10.40億噸和10.17億噸，同比分別下降2.3%和2.2%。

　　??據數據監測，2021年1-11月在統計鋼廠熱軋帶鋼產量約16332.8萬噸，較去年同期增長4.5%，從2020年下半年共6家鋼廠涉及軋線條數8條關停，2021年以供給偏緊預期開局，唐山地區在統計29條軋線產能利用率年內均值59.47%，山西、西南、東北新增產線相繼投產，各地區傳統銷售輻射范圍調整，部分產業延伸，增加鋼管生產線。2022年，產能的調整仍集中在新舊產能置換上，預計2022年淘汰煉鋼產能3901.54萬噸，新建煉鋼產能3674.63萬噸。產能置換變動區域仍主要集中在華北和華東地區，華南和西北、西南等地區新投建高爐、電爐設備增多。

　　??五、2022年焊鍍管趨勢預判

　　??12月鋼廠生產理論利潤依然位于高位，而復產邏輯下鋼廠增產卻低于預期;政策托舉需求預期，但距春節僅剩一個月的時間，中下游冬儲的意愿普遍不強。對于焊鍍管品種，因目前物流受限，原料帶鋼以排產發貨為主，產量增加幅度有限。在此背景下，貿易商冬儲意愿有所增加，1月可操作時間不多，終端趕工期需求及冬儲剛需將陸續兌現。

　　??總體來看，湖南鋼管樁廠家認為，2021年將以價格中樞稍高、整體庫存低于往年水平收尾。2022年，政策面“雙碳”限制回歸溫和、地產調控糾偏，基本面大概率沒有新變量。供應端政策保持一定延續性，粗鋼產量預計小幅下降2%左右;需求端不過度悲觀，表觀消費量預計下降0.7%。冬奧會期間具體執行政策尚未發布，供需氛圍回升或在二季度顯著改善，成本端對價格構成支撐;在淡季，鋼材需求低迷將削弱黑色產業鏈利潤;秋冬季供給端約束又會增強。因此2022年年初、年末鋼市仍存在供需錯配機會，焊鍍管品種價格上半年價格區間4900-5300元，下半年價格區間4700-5000元，供需格局寬松階段錯配，整年價格中樞下移。