湖南打樁管廠家指出，11月份以來，焦煤、焦炭期貨價格整體延續10月下旬以來的震蕩偏強走勢，且“雙焦”價格均突破9月份高點，截至11月13日收盤，焦炭2401合約價格漲至2594元/噸，本月漲幅為5.7%;焦煤2401合約價格漲至2015元/噸，本月漲幅為11.0%。

　　“雙焦”期貨價格在快速上漲后，均不同程度地升水現貨，尤其焦炭，升水山西區域現貨價格超過250元/噸，在現貨價格提漲節奏緩慢的情況下，高升水給期價上漲帶來阻力。

　　在現貨方面，前期鋼廠因虧損加劇開始對高爐進行檢修，促使焦炭等爐料需求下滑，10月底焦價經歷了1輪調降，降幅為100元/噸～110元/噸。由于原料煤價格上漲，煉焦成本抬升，近日焦企端聯合提漲焦價，漲幅為100元/噸～110元/噸，考慮到目前爐料剛需仍較好，預計提漲落地概率較大。

　　在焦煤端，因受到冬季中下游對原料煤備貨需求的拉動，上周(11月6日—10日，下同)煉焦煤市場整體看漲氛圍濃厚，競拍情況較前一周明顯好轉，每日流拍率降至個位數，促使煤價穩中有漲。

　　宏觀預期向好，帶動原材料價格偏強運行

　　近期黑色系期貨板塊整體偏強運行。國內方面，市場延續此前宏觀政策層面給予的向好預期，如增發1萬億元特別國債并加快部署資金落實到位、適時調整優化房地產政策促進房地產市場平穩健康發展、明年要實施更加積極有效的財政政策和配合性的貨幣政策等。國際方面，美聯儲在近兩次議息會議上連續按下加息暫停鍵，預示著加息周期的結束，同時不排除在明年年中開啟降息周期的可能。此外，近期中美互動頻繁，關系階段性好轉。

　　一方面，國內外一系列宏觀政策向好預期為大宗商品價格上漲提供了良好氛圍;另一方面，黑色產業鏈自身上漲邏輯偏強，鋼材端庫存延續降庫趨勢，疊加冬儲預期發酵，刺激價格上漲，進而帶動原材料價格整體偏強運行。

　　從焦煤、焦炭基本面來看，近期鋼廠高爐仍處于減產趨勢中，但節奏相對緩慢，整體對爐料的需求依然維持在高位。在供應端，上周焦炭日產量止降回升，集中去產能的影響逐步弱化;焦煤供應情況則保持相對良好，庫存稍有累積。

　　鋼廠虧損稍有改善，爐料需求預期回升

　　具體來看，在今年“金九銀十”階段，終端需求持續低迷，雖有一系列支持政策出臺，但從政策發布到落地執行、再到最終轉化為需求傳導至鋼材端，需要較長的周期。因此，黑色系期貨品種價格運行邏輯也經常在“強預期”與“弱現實”之間切換。

　　進入11月份后，全國氣溫普遍降低，尤其北方多地出現降雪天氣，使得終端市場需求進一步收縮，難以為鋼材價格持續上漲提供支撐。另外，近期短流程鋼廠盈利情況有所好轉，電爐鋼產量存在回升預期，也將對鋼材基本面形成壓制。鋼廠低利潤、高開工、高庫存(鋼坯、板材)、弱需求等特點依然存在，需求負反饋的風險仍未得到有效化解。

　　對于原料需求，近期鋼廠虧損面并未繼續擴大，反而有所改善，上周全國247家鋼廠盈利面回升至20%，周環比增加3.9個百分點，鋼廠自主減產的驅動力更加不足;日均鐵水產量為238.7萬噸，周環比下降2.7萬噸，同比增加11.9萬噸。根據高爐檢修調研情況，預計本周鐵水產量有止降回升可能。

　　焦化去產能影響逐步消退，焦炭供應穩中有增

　　在焦炭供應方面，10月份，山西省焦企陸續執行淘汰落后焦化產能任務。據了解，退出產能超過1500萬噸，致使焦炭日均產量下降3萬噸左右。

　　但由于焦化產能過剩，集中去產能對焦炭供應的影響已逐步化解。上周獨立焦企日均焦炭產量小幅回升，增至68.3萬噸，周環比增加0.5萬噸，同比增加9.0萬噸，焦炭供應整體仍保持在相對良好水平。

　　焦煤供應存在回落預期，“雙焦”庫存維持相對低位

　　焦煤方面，近期煤礦端多維持正常生產，前期停、減產煤礦陸續恢復正常生產，焦煤整體供應平穩，不過臨近年關，安全監管趨嚴，供應恐難有較大增量。

　　海關總署數據顯示，10月份，我國進口煤及褐煤3599.2萬噸，環比下降14.6%，同比增長0.2%。1月—10月份，我國累計進口煤及褐煤38364萬噸，同比增長66.8%。受10月份國慶節假期影響，煤炭進口量出現階段性回落，煉焦煤數據也將有所下降，后期受季節性因素影響，可能存在進一步回落預期。

　　庫存方面，上周焦煤、焦炭有所累庫，鋼廠端對“雙焦”均進行一定補庫。一方面，高爐鐵水產量下滑，影響爐料消耗;另一方面，從時間周期上來看，鋼廠對原料的冬儲正逐步啟動，促使鋼廠端庫存增加。同時煤礦及焦化廠也有相應提產動作，尤其在煤礦端還受到高利潤的刺激，廠內庫存略有增加。不過總體上來看，“雙焦”庫存水平尚維持相對低位，對價格的拖累作用并不明顯。

　　整體來看，防腐螺旋管廠家認為，短期黑色系期貨板塊依然處于宏觀政策偏暖的氛圍中，價格得以偏強運行。不過，“雙焦”現貨價格提漲節奏偏慢，期貨價格快速拉漲后呈現升水狀態，需警惕價格在高位回落的風險。