【行情復盤】

　　期貨市場：鐵礦石上周五夜盤跌幅擴大，主力合約累計下跌2.07%收于826.5.

　　現貨市場：鐵礦石現貨市場價格上周漲跌互現，低品礦溢價繼續走強。湖南螺旋管廠家據悉，截止1月6日，日照港PB粉現貨價格報849元/噸，周環比下跌5元/噸，卡粉報944元/噸，周環比持平，楊迪粉報749元/噸，周環比上漲14元/噸。

　　【基本面及重要資訊】

　　根據數據，2022年12月全國100個城市新建商品住宅平均價格為16177元/平方米，環比下降0.08%，從漲跌城市的個數來看，68個城市新房價格環比下降，22個城市持平。2022年全國百城新建商品住宅價格為2015年以來首次年度下跌。

　　據統計，2022年近9成百強房企累計業績同比下滑。

　　波羅的海干散貨運價指數1月3日錄得有記錄以來的最大跌幅，因船舶需求下降。

　　12月中國制造業PMI下降至47，低于預期和前值。非制造業報41.6，較預期值45和前值46.7大幅回落。綜合PMI為42.6，較前值的47.1也明顯回落。全國鋼鐵行業PMI為43%，環比有所回升。

　　全球11月粗鋼產量1.391億噸，同比下降2.6%.其中中國產量7454萬噸，同比增加7.3%。

　　1-11月黑色金屬冶煉和壓延加工業利潤同比下降94.5%。2022年四季度河北省共批復鐵礦石相關項目18個。

　　11月國內鐵礦石原礦產量7953.6萬噸，同比增長0.6%，1-11月累計產量88904.6萬噸，同比下降0.5%。

　　今年前11個月房地產開發投資額，商品房銷售面積，房企到位資金同比分別下降9.8%，23.3%和25.7%，降幅有所擴大。

　　央行決定于12月5日降低金融機構存款準備金率0.25個百分點，共釋放長期資金約5000億元。

　　45港鐵礦到港量2682.3萬噸，環比增加603.2萬噸，47港到港量2826.6萬噸，環比增加628.5萬噸。

　　印度時間11月18日印度下調鐵礦石出口關稅，58%以上品位的鐵礦關稅由50%下調至30%，58%以下鐵礦和球團恢復零關稅，自印度時間11月19日起生效。

　　東南亞鋼鐵協會秘書長表示2030年東南亞鋼鐵產能將擴大至1.648億噸，未來鋼鐵產能有望新增9080萬噸，其中電弧爐產能220萬噸。

　　全國最大的單體地下鐵礦山鞍鋼西鞍山鐵礦項目11月16日正式開工建設。保有資源儲量13億噸，設計年產鐵礦3000萬噸，鐵精礦超1000萬噸，計劃2027年投產。

　　11月全球制造業PMI為48.7%，環比下降0.7個百分點，連續6個月下滑，連續兩個月位于50%以下。

　　11月進口鐵礦砂及其精礦9884.6萬噸，環比增加387.1萬噸，1-11月累計進口鐵礦砂及其精礦101609.7萬噸，同比下降2.1%。

　　力拓預計2023年皮爾巴拉鐵礦石出貨量3.2-3.25億噸，同比持平。中期產能3.45-3.6億噸。淡水河谷預計2023年鐵礦石產量將在3.1—3.2億噸。

　　最近一期澳巴19港鐵礦發運量2816萬噸，環比增加52.2萬噸。其中澳礦發運環比減少79.9萬噸至1890.7萬噸。巴西礦發運量925.3萬噸，環比增加132.1萬噸。

　　NMDC計劃2023財年實現4600萬噸鐵礦石產量，同比增幅10%。該公司2022財年產銷分別為4219萬噸和4056萬噸。

　　鐵礦上周五夜盤跌幅擴大。美聯儲再度明確將使利率在一段時間內維持高位，市場對于全球經濟后續衰退預期再度增強，原油價格一度下調較為明顯，工業品價格也集體短期承壓。鐵礦由于前期累計漲幅較為明顯，有階段性調整的需求。上周鐵礦石基本面繼續小幅走強。五大鋼種產量雖然周度下降明顯，但鐵水產量整體仍維持穩定，減產多集中在電爐，部分短流程鋼廠減產增多。長流程鋼廠由于廠內鐵礦庫存水平偏低，節前主動備貨意愿仍較強。上周港口現貨日均成交量明顯增多，日均疏港量大幅增加，鐵礦石實際需求向好，港口庫存繼續維持去化。經過鋼廠持續補庫后廠內鐵礦庫存可用天數明顯上升。

　　供應方面，外礦年底發運沖量結束，主動檢修將增多，供應將進入全年低位，國產礦供應受限。上周成材表需繼續下降，終端需求依舊疲弱。成材價格近期上漲出現乏力，鋼廠通過減產擠壓爐料端利潤。焦炭價格出現首輪提降，預計后續還將有進一步下調，鐵礦價格也將面臨承壓。近期黑色系的上行驅動來自宏觀層面預期的改善以及地產端需求可能出現的邊際向好，強預期取代弱現實成為支撐黑色系遠月合約估值的主要邏輯。但當前盤面對預期的計價已較為充分，鐵礦遠月合約基差水平降至歷史同期低位，短期繼續上行空間受限。

　　【交易策略】

　　經過近期的持續補庫后，鋼廠廠內鐵礦庫存可用天數已明顯增加。隨著補庫的需求下降，后續鋼廠對鐵礦價格上漲的接受度將下降。外礦發運沖量結束，后續到港壓力有望減輕，鐵礦自身基本面對價格有支撐。當前盤面對黑色系強預期的計價已較為充分，鐵礦遠月合約基差水平已降至歷史同期低位，盤面價格有階段性調整的需求。

　　【套利策略】

　　成材表需繼續回落，延續淡季特征，但成材累庫幅度不明顯，當前庫存水平仍處于歷史同期低位水平，后續價格彈性較好。鍍鋅螺旋鋼管廠家指出，本周成材現貨價格小幅上漲，鋼廠通過減產對爐料端利潤進行擠壓，焦炭和鐵礦現貨價格均出現回落。長流程鋼廠利潤小幅修復，但仍處于低位水平。經過近期的持續補庫后，鋼廠廠內鐵礦庫存可用天數已明顯增加。隨著補庫的需求下降，后續鋼廠對鐵礦價格上漲的接受度將下降。鋼廠利潤后續將進一步改善，可嘗試逢低做多螺礦比。中期來看，二季度地產端后續的竣工和施工有望加快，基建仍有望維持高增速，上半年終端用鋼需求邊際改善的確定高于下半年。鐵礦石5-9價差具備正套邏輯。