行情回顧

　　今日螺旋鋼管價格小幅下降為主。截止日內收盤，螺紋鋼主力合約收3688，較上一個交易日跌32個點;熱卷主力合約收3760，較上一個交易日跌39個點;焦煤主力合約收1351.5,較上一個交易日跌28.5個點;焦炭主力合約收2150.5，較上一個交易日跌43個點;鐵礦石主力合約收724，較上一個交易日漲2個點。截止10日16時，成材方面，螺紋鋼現貨均價為3799元，較上一個交易日跌13元;熱卷均價為3888元，較上一個交易跌19元。原料方面，京唐港進口PB粉價格為830元，較上一個交易日漲5元;唐山準一級冶金焦價格為2100元，較上一個交易日跌100元;唐山遷安主導鋼廠鋼坯出廠價格為3470元，較上一個交易日跌20元。

　　市場分析

　　今日鋼市轉弱，鋼價小幅下降為主。螺紋、熱卷、帶鋼和中板等多個品種跌10-30元，昨天漲幅基本回吐。從成交上看，昨日小幅拉漲并不能順利出貨，今日多地商家積極降價出貨。但整體成交依然偏差，商家反映沒需求，市場情緒較弱。

　　今日鋼價繼續震蕩，向上沒能突破，向下也沒有再創新低。仍處于深跌后的震蕩整理當中，盤面的多空博弈強于現貨。目前在供需兩弱的情況下，市場對一些地方鋼廠復產比較敏感，究其原因，主要在于利潤得到了一定恢復。按照目前原料和價格來測算即期生產利潤，普碳方坯毛利已經到180元/噸以上，螺紋和熱卷也超過130元/噸。但如果按照3周原料庫存來推算，普碳方坯虧損200元/噸以上，螺紋熱卷虧損更多一些。這反映了原料成本在這一段時間內快速下移，給了鋼廠更多利潤空間。

　　鋼廠減產的核心動力是利潤，有利潤時抓緊組織生產，沒利潤下再考量降本增效，最終迫不得已減產。這從一個企業的角度考慮，是沒有問題的。但是從行業的角度來看，供需失衡，不利于市場價格的長期運行。復產之后呢?仍然面臨再次虧損的局面。如果倒回去幾年，我們能看到需求的增長能消化過快供給增長，但現在已經看不到需求還能跟上過快的供給增速了，例如4月銷售各類挖掘機18772臺，同比下降23.5%，如果除去出口增長，內銷則同比下降40.7%，這很說明需求的問題。鋼鐵供需這個矛盾遲早要破。

　　當前鋼廠的有利條件是見到一輪又一輪的煤焦價格下降，但市場的利好條件不多。再往下，原料的“負反饋”空間有限，即便焦炭降到第八輪，成本給的利潤空間也很難改變鋼市的疲弱，鋼貿賺錢的空間仍然被壓縮。

　　從需求角度來看，至少在房地產、基建和制造業三個領域中一到兩個出現向好，鋼市或許會改善。在房地產方面，中指研究院數據顯示百城商品房周度成交面積進入5月份第一周繼續下滑，房地產市場需求端表現較為低迷。房地產市場的困難主要體現在，土地市場低迷，房建資金來源被掣肘;房屋銷售面積下滑，房建新訂單、開工都受到影響。不過，近來，各地的樓市政策又顯得密集起來，其中有不少高能級城市釋放了支持措施。例如上海、杭州、合肥等多地提高多孩家庭公積金貸款或租房提取額度，蘇州支持公積金“商轉公”，多城再對限購予以局部放松等。在基建方面，一季度，八大建筑央企新簽訂單合計3.67萬億元，同增13.33%?；I域中，大頭仍然是鐵路投資，一季度，全國鐵路完成基建投資756億元，同比增長6.7%，對鋼鐵需求有一定支撐。中國中鐵一季報顯示：基礎設施建設業務營收2347.33億元，同比+1.67%，占比為86.10%。毛利率為7.63%，同比-0.18%。2023年3月“一帶一路”沿線新簽合同額912.0億元，同比大幅增長97.5%，“一帶一路”沿線布局的工程企業有望受益。

　　行情展望

　　從目前看，隨著一部分山西、西北等地鋼廠組織復產，市場對減產的預期再度回落。實際上，即便有壓減政策的官方壓制，在全年內完成粗鋼產量不高于去年，后面也有較長的時間進行調劑，這并不是要求5月份立刻就把產量降下來，這相當于一定程度上還需要市場自身的調節功能發揮作用。另一方面，就是成本見底的時間和空間，目前還有往下打的空間，但會比較糾結。隨著焦化利潤拉低，鋼焦博弈程度一定會增加。鐵礦現貨降幅一直較慢，滯后于成材和焦炭，不減產，又讓鐵礦撿了便宜。綜合以上因素，鋼價反彈的強度受到制約，短期價格仍以震蕩運行為主，個別市場庫存壓力大仍有小幅下降可能。

　　從盤面看，鍍鋅螺旋管廠家指出，黑色系主力除鐵礦收漲外，其余幾乎收跌。螺紋主力10收3688，跌32，減倉480手至205萬手。盤中持倉變化較為頻繁，多空都有增減的過程，反映了多空博弈加大，圍繞3700展開攻防。從前20席位持倉變化來看，多頭持倉減3000多手，空頭持倉減457手，其中國泰君安減持多單7千手，總體多空變化不大。盤面繼續注意下方3666、3630關口，如沒有繼續下破3630，仍有向上反彈可能。上方關注3700、3743壓力?？傮w仍在大區間中震蕩運行。(蘭格鋼鐵)