環保限產與焦煤漲價推動鋼價穩步上行

　　鍍鋅螺旋管廠家據悉，本周鋼價上漲，我們在前期的報告中提到，政策刺激預期對鋼價推動逐步鈍化，商品后期或將震蕩以等待新的驅動力。而本周螺紋鋼主力合約開始突破前期震蕩區間，周五收盤價強勢站上3823 元，在此影響下現貨報價也呈現穩步抬升之勢。當前鋼價上行是原料推漲(焦煤安全大檢查)與唐山環保限產雙重因素疊加所致，由于此次政策端所帶來的供給收縮強度和持續性較難判斷，因此鋼價一旦大幅上漲之后波動將會加大，尤其是考慮到目前螺紋鋼01 合約已經升水現貨近百元。自5 月底以來的鋼價反彈分別經歷了宏觀政策刺激預期、成本推升以及環保限產等輪番推動，而從中期維度看，未來決定鋼價走勢的關鍵在于旺季需求恢復狀況。2023 年以來制造業對鋼鐵需求支撐性逐步顯現，因此板材需求相對偏強，尤其是下游家電、汽車領域需求增速較快，Mysteel 周度冷軋表需處于往年高位。雖然制造業需求的恢復在一定程度上對沖了地產領域的下滑，但整體看2023 年鋼鐵需求依然偏弱，因此預計全年鋼價呈現弱勢震蕩運行。具體到板塊投資，中報臨近建議關注行業基本面相對較好的細分領域如板材類企業，主要涉及的標的有華菱鋼鐵、寶鋼股份、鞍鋼股份、南鋼股份等。而除普鋼之外，建議關注細分領域景氣度相對較高的特鋼標的如久立特材等。

　　礦價走強，焦價偏穩

　　(1)鐵礦石：本周45 個港鐵礦石庫存12540.6 萬噸，周環比上升45.4 萬噸。全球鐵礦石發貨量2821.0 萬噸，周環比上升18.2 萬噸。其中，澳洲鐵礦石發貨量1515.2 萬噸，周環比下降303.3 萬噸;巴西鐵礦石發貨量604.3 萬噸，周環比下降168.7 萬噸。日均鐵水產量244.27萬噸，環比下降0.11 萬噸。本周礦價延續強勢。周初因國內宏觀經濟數據增速不及預期疊加利好政策預期降溫，黑色系價格小幅下滑，但由于山西煤礦事故影響，焦煤價格走強推動黑色品種價格整體上行?；久嫔?，港口庫存維持小幅累庫;需求端，下游鐵水產量雖有回落，但整體仍維持高位運行，對鐵礦需求支撐較強，短期礦價預計仍偏強震蕩。(2)焦炭：本周焦炭價格穩中偏強，焦企受到原料成本抬升，焦企利潤仍處盈虧邊緣。目前焦炭提漲已經兩輪落地，合計上漲100 元，考慮到焦煤上漲帶來的短期成本壓力較大，預計后期焦價仍有上行空間，但博弈加大。

　　板塊重點數據跟蹤

　　需求偏穩：本周(7.17-7.21)全國建筑鋼材成交量均值14.72 萬噸，周環比下降0.8 萬噸。

　　螺旋鋼管廠家據悉，螺紋鋼表觀消費269.9 萬噸，周環比上升3.8 萬噸;熱軋板卷表觀消費310.6 萬噸，周環比上升13.2 萬噸。

　　供應減少：本周(7.17-7.21)全國高爐開工率(247 家)83.60%，周環比下降0.73pct。唐山鋼廠產能利用率89.43%，周環比上升13.86pct。五大品種全國周產量共939.2 萬噸，環比上升6.6 萬噸。

　　盈利尚可：本周(7.17-7.21)熱軋板噸毛利88 元，環比下降59 元;冷軋板噸毛利-92 元，環比下降50 元;螺紋噸毛利65 元，環比下降85 元;中厚板噸毛利-46 元，環比下降76 元。

　　風險提示：終端需求持續偏弱、供給超預期回升。