八月份國內螺旋管價格落地了需求的弱現實，同時受美聯儲縮表預期以及整體經濟數據表現弱勢和外貿出口形勢弱勢表現影響，整體價格出現了明顯的回調。各品種表現略有差異。其中長材系螺紋鋼、線材價格表現較差，目前產品的盈利端最低，卷帶系產品相對居主流產品的盈利頭牌，其中熱卷的盈利要強于帶鋼。不過，從產業鏈結構來看，上游盈利大于下游，八月份礦跌焦漲的狀態使得鋼企的總體成本基本平抑，與七月份基本持平或略有下移，帶鋼生產企業總體盈利情況相對不錯，但是下游制管廠、鍍鋅冷軋廠等表現相對偏弱，部分出現倒掛，產業鏈結構上相對不均衡。

　　而從九月份市場來看，鋼材基本面狀態未有改觀，弱現實下的需求疲態依舊明顯，各大主流品種的社會庫存依然保持相對高位，唐山地區帶鋼生產多數處于滿產狀態，整體資源的供應端以及當前資源的消化端仍需時間慰平。另外，美聯儲的縮表短期內依然對資本市場形成壓制，從盤面節奏來看，短期內空頭勢力依然強勢，總體難以形成有利局勢。而帶鋼市場，中寬帶產品受益于熱卷價格略高總體表現尚可，但是南北價差弱化、熱卷庫存高位以及出口減量的表現也仍將傳導至中寬。從市場的微觀角度來看，短期難以有亮麗的表現，預計九月份市場仍有震蕩走弱的空間存在。不過，基于限產和壓產的動向以及資源結構的整合，市場總體預期向好仍存，預計九月下旬市場或給出觸底反彈的表現。

　　總體九月份市場將先抑后揚 下旬出現觸底反彈。

　　一、八月國內帶鋼市場回顧

　　數據顯示，截至8月31日，唐山地區主流鋼廠小窄帶價格5500元，較7月末下跌200元;唐山地區355mm窄帶市場價格報至5640元，較7月末下跌230元;邯邢地區1010mm中寬帶價格5850元，較7月末價格下跌200元，各塊基準價格表現均出現了大幅的下跌。詳見圖1。其中中寬帶的表現要明顯優于窄帶和小窄帶。主要與當前熱卷總體產品盈利結構居前有一定關系。

　　二、下游管廠以螺旋管盈利空間相對較大 中寬帶表現相對尚可

　　八月份熱軋帶鋼總體的表現與下游管廠總體的表現基本趨同，中寬帶在當月價格表現相對強勢，窄帶最差，與下游螺旋管和焊管的表現基本匹配。

　　數據顯示，2021年8月份唐山地區355mm系帶鋼市場較7月末降幅大概在200元左右，截至8月末，355mm系列帶鋼價格運行在5660元左右。下游制管表現，友發4寸(3.75)焊管價格月末集中在5780元，與窄帶價差約在120元，總體價差表現較7月末有所擴大，但總體仍舊維持相對較低利潤水平。

　　架子管方面，截至8月末，唐山地區主流管廠架子管價格集中在5610元，唐山地區145mm小窄帶價格月末集中在5480元，架子管與小窄帶價差在月內大幅縮小至130元。

　　螺旋管方面，截至8月末，河北地區主流螺旋管廠家價格集中在6160元左右，與1010mm中寬帶鋼價格差在310元。

　　從產品系列來看，中寬帶下游螺旋管的利潤空間相對要高于架子管、焊管，這也間接支撐了中寬帶價格在當月總體的運行走勢要強于小窄帶、窄帶。

　　國內兩大主要帶鋼結算主體，華北帶鋼協會和邯邢帶鋼協會8月份的結算價格體系中也顯現出了品種間的差異。

　　其中，8月份華北帶鋼會議精神中公布的8月結算價顯示，355以下執行5660元，356-450以上執行5680元，451以上執行5700-5760元。而以中寬帶為主的邯邢地區8月份結算會議精神中公布的8月份結算價則顯示，SPHC 5820元，熱卷普碳(1010系列)5810元，中寬帶結算5740元,窄帶結算5660元。中寬帶總體的結算價格遠遠高出窄帶體系。

　　同時，從兩大主體9月份的指導價來看，依然呈現中寬與窄帶較明顯的差異。華北帶鋼會議9月指導價5800，451以上執行5900，現金含稅，承兌加90。邯邢帶鋼會議9月指導價：窄帶5800元，中寬帶5800元，熱卷普碳(1010系列)5900元，SPHC 5900元，下月承兌大行90元，小行100元。

　　三、帶鋼流通市場南北價差不大 資源南下遇阻

　　數據顯示，2021年8月份國內板材主流市場價格在區域間呈現相對不平衡狀態。華東地區作為板材資源消化的主要市場，在整個8月份，熱卷、中厚板總體價差難以有效拉開，資源的流通難以形成，熱軋帶鋼市場也不例外，華東地區與華北地區熱軋帶鋼價差較小，北材難下難以有效成形，截至8月30日，華北地區唐山小窄帶報價主流為5480元/噸，唐山355系窄帶鋼主流報價為5660元/噸，天津355系窄帶主流報價為5730元/噸，華東地區無錫355系窄帶主流報價為5760元/噸，華南地區廣州355系窄帶主流報價為5810元/噸。華北-華東與華北-華南價差相對較小，資源總體流動性差，對于資源的消化不利。

　　四、九月份帶鋼市場走勢的影響因素

　　1、壓限產預期仍有望繼續支撐鋼市后半場

　　2021年壓產仍舊是主基調。盡管國內粗鋼產量同比增量，但是在5月份達到相對高位水平外，仍舊是在6月份和7月份出現了大幅的下降。

　　數據顯示，2021年1-7月份我國國內粗鋼產量累計6.5億噸，較去年同期增量5106萬噸，增幅8.6%。其中年內粗鋼產量在5月份達到9945萬噸，粗鋼日產量超過了330萬噸，創下了歷年新高。不過，進入6月份后，粗鋼產量開始陸續下降，6月份粗鋼單月產量9387.5萬噸，較5月份下降557.9萬噸;7月份粗鋼單月產量8679萬噸，較5月份下降1266.4萬噸，兩月產量累計降幅1824.3萬噸。按照這種壓產的速度，預計全年有望實現年初的壓產情況。壓限產預期仍有望繼續支撐鋼市后半場。

　　2、帶鋼關聯品種表現相對較好帶鋼整體價格中樞存支撐

　　從帶鋼總體的產品結構上來看，前面我們講到了，中寬帶鋼總體表現強于窄帶以及小窄帶，這與冷軋基料以及熱軋卷板總體表現有非常強的關系。熱軋商品卷一方面受可轉化商品以及下游產品多樣化情況支撐，也受出口總體表現良好有較大支撐。

　　數據顯示，2021年1-7月份，會員企業熱軋卷板總體產量1.15億噸，同比去年同期增長17.4%。其中中厚寬鋼帶總體銷售量4963萬噸，出口量215萬噸，同比去年增長57%。整體熱軋的資源消化結構較為合理，對于可替代商品帶鋼存較大的提振作用。

　　3、近年帶鋼產線減量較多 長周期供應端壓力不大

　　近幾年熱軋帶鋼停產軋線相對較多，一方面與產業結構調整有關系，另一方面也與企業的兼并重組有一定關系。從帶鋼的生產情況來看，對應的下游產品系涉及了家電、汽車以及制管等領域，但是相對于熱軋商品卷來說，仍舊難以匹配相對高端的產品系。因此，近年來部分鋼企生產軋線在向高端轉移，尤其是以650mm軋線范圍的設備停產較多，間接使得窄帶系產品出現間斷性的資源緊俏。

　　而從長周期來看，帶鋼總體的設備新增多，總體供應端壓力相對不大，隨著市場節奏的和時間慰平，帶鋼總體供需節奏相較于建筑鋼材更易于慰平。

　　4、礦跌焦漲 8月整體鋼材成本變化不大

　　隨著限壓產政策的逐步落地，8月份礦價出現大幅的暴跌，進口礦普氏指數月內最低到了130美金，較年內的高位下降了近100美金，爾后總體指數有所反彈，但是受壓產影響，預計整體礦價的支撐空間相對有限。

　　而焦炭在進入8月份后持續表現強勢，目前已提漲七輪。焦炭上游焦煤的價格一方面受中澳關系惡化，澳煤進口減量以及蒙煤通關受疫情防控通關量下降影響，另一方面，7月份開始的煤礦安全事故檢查以及部分礦企停產影響，總體焦煤供應量有明顯下降，使得焦煤總體供應端強勢，預計從短期來看，這種強勢仍將延續。

　　礦跌焦漲，總體8月份鐵、鋼成本被慰平。據蘭格云商平臺監測的數據顯示，截至8月30日，唐山地區鐵水不含稅成本在3638元，折合鋼坯含稅成本在4560元，較7月末鋼坯的成本監測低184元，折合鋼坯利潤目前超400元，折合到帶鋼的總體利潤大約在700元左右。

　　5、美聯儲縮表或短期壓制大宗商品表現 但國內市場中后期仍有反抽可能

　　隨著全球主要發達經濟體疫苗接種速度提速，歐美等發達經濟體經濟復蘇明顯，美聯儲在近期表現出了縮表的跡象，美元作為全球大宗商品主要計量貨幣，在國際市場占據主要地位，美聯儲的縮表意味著美元的貨幣投放減量，同時有部分回流，對于大宗商品來說，有明顯的壓制作用，而從商業角度，美國通過放水、抽水也在快速收割全球資產。

　　但是從資本角度，為避免美國“薅羊毛”，我國的商品價格與美元抽水后升值水平需達到一致基調，也就意味著，單位商品的價格需實現溢價。

　　因此，從總體的節奏來看，資本市場的壓制預計仍將在短期對大宗商品價格形成壓制，而從中期來看，國內商品市場表現或略有差異。

　　綜述，8月份國內帶鋼價格總體受到弱現實回歸的影響呈現明顯的回落行情，下游環節利潤傳導不匹配也抑制了價格的堅挺。從9月份周期節奏來看，外圍市場的弱勢因素仍將壓制大宗商品表現，主流品種仍將受壓呈現弱勢，從整體市場情緒氛圍上帶鋼也將呈現相對弱勢的狀態。但是受帶鋼供需面相對較良的供需節奏影響以及壓產的預期提振，9月份帶鋼市場仍存反彈拉升機會。因此，湖南鋼護筒廠家預計，9月份熱軋帶鋼先抑后揚，下旬有望觸底拉升。