原料動態

　　【焦炭】唐山準一級濕熄焦承兌到廠1930-1970元/噸、準一級干熄焦現匯到廠2250-2300元/噸。近期原料端部分煤種漲幅變慢，但仍小幅探漲，焦企利潤持續壓縮，但多數焦企仍有一定利潤空間，區域內焦企開工維持穩定，出貨節奏加快，焦企廠內庫存下降明顯，部分焦企存在惜售心理。厚壁卷筒廠家指出，下游鋼廠按需采購為主，昨日鋼坯價格大幅下跌，鋼廠盈利能力收窄，市場情緒再度回落，對焦炭仍有一定看跌情緒，預計短期焦炭市場弱穩運行。

　　另了解到：唐山個別鋼企焦炭采購價格5月26日零點起執行第九輪調降，濕熄、干熄焦均調降50

　　【鋼坯成本核算】即時成本3315元/噸，利潤約為-15元/噸;庫存成本3454元/噸，利潤約為-154元/噸。其中，庫存成本以15天前原料采-購價格進行核算

　　【唐山鋼坯庫存及成交】唐山鋼坯庫存總計73.59萬噸，較昨減少1.24萬噸，其中：海翼宏潤昨入庫0.54出庫0.89，現庫存17.53萬噸;象嶼正豐昨入庫0.5出庫0.95，現庫存18.42萬噸;物產震翔昨入庫0.86出庫1.3，現庫存27.38噸;中拓物流李釗莊昨入庫0.36出庫0.36，現庫存10.26萬噸。市場方面，下游鋼企檢修減產情況漸增，對鋼坯需求有所減少，今鋼坯直發成交表現偏弱。黑色系期螺持綠低開，繼續打-壓市場交投氛圍，現貨貿易商報-價顯謹慎，交投主要集中在遠期資源。

　　成品動態

　　1.【富寶全國建材每日觀點】：5月25日全國線螺價格偏弱運行，其中波動幅度在20-140，據富寶統計53個樣本城市中，4個城市平穩運行，占比8%，下跌城市49，占比92%，上漲城市無，截止目前，期貨收3432，收跌89個點，昌黎鋼坯持穩，報3300元/噸含稅出廠，國內經濟形勢面臨較大壓力，一方面，以制造業出口為核心的外循環受全球衰退影響日益加重;另外一方面，以房地產和基建為核心的內循環模式難以為繼。經濟下行壓力較大，決定了鋼材需求偏弱，進一步主導價格持續下跌。房地產行業略顯低迷，新開工面積不足，目前仍以交存量為主，“保交樓”拉動的水泥需求有限。整體而言，國內經濟下行壓力較大，鋼材需求偏弱，這決定了鋼材價格將持續下跌。綜合所述，預計明日價格續弱調整。富寶分析主要影響因素如下：1、制造業出口衰退 2、地產低迷3、盤面大幅下跌。

　　2.【華北型材午評】型價全面下跌。唐山5角3540跌100，唐山10槽3550跌100，唐山16工3650跌100，唐山100*100H3720跌40，滄州5角3800跌60，天津4角3930跌60，邯鄲200*200H3720跌30。目前原料市場交投活躍度偏低，鋼廠維持按需補庫，壓價心態不減，貿易商多觀望為主，不敢貿然接貨。傳統淡季，成品材終端市場情緒萎靡，且鋼坯跌幅加大，利空因素持續發酵，廠商報價大幅走跌，市場整體看空心理明顯。

　　3.【華北熱帶調研】華北熱帶降幅收窄。今145系窄帶降10-50不等報3500-3530含稅出廠，低位成交可，部分廠家盤中回漲，但下游仍是剛需補庫為主。355系中寬帶市場裸價現貨3290-3300，較昨午后收盤價變動不大。今期螺持綠震蕩格局未變，市場無利好消息刺激，心態難有好轉，貿易商多隨行出貨為主，操作積極性有限。其中唐山市場含稅價3540-3660，邯鄲市場價3630-3640，天津廠價3560-3600。今部分鋼企對焦炭開啟第九輪提降50元/噸，原料端仍偏空運行，對成材支撐有限。目前市場預期不佳，終端需求遲疑?？紤]廠商信心不足，料明或穩中盤整。

　　4.【華東管材午評】25日華東地區寬幅下調，山東地區聊城鍍鋅管跌40、泰安焊管跌50、鍍鋅管跌30，福建地區福州焊管、鍍鋅管跌40，浙江地區杭州鍍鋅管跌30、螺旋管跌60，江西地區南昌焊管跌20，江蘇地區無錫無縫管跌50、焊管、鍍鋅管跌30。目前市場交投受情緒面帶動作用較強，隨著黑色系期貨夜盤繼續大幅走低，市場觀望情緒濃厚，需求韌性明顯不足，市場行情變動頻率較快的情況下，疊加出貨并不理想，商家心態維持謹慎。綜合考慮，預計明日管材市場或將穩中整理。

　　5.【華東熱卷調研】今華東熱卷主流價格偏弱運行，幅度在10-80左右?，F南京3820跌30，上海3780跌60，青島3730跌80，泉州3730跌50，濟南3710跌20。今日期卷低位震蕩，熱卷市場供強需弱的格局暫時難有緩解，加之外-圍歐美經濟存在一定衰退挑戰，也在一定程度上對于大宗商品市場帶來一定擾動，故預計短期價格將震蕩偏弱運行。

　　成材數據

　　螺紋社庫-26.38，螺紋產量270.38，+3.76螺紋廠庫-0.76，螺紋表需297.52，四降數據反映了市場需求快速減退國內經濟形勢面臨較大壓力，一方面，以制造業出口為核心的外循環受全球衰退影響日益加重;另外一方面，以房地產和基建為核心的內循環模式難以為繼。

　　期貨動態

　　卷螺期貨跌勢延續，其中期螺10收3432，跌89跌幅2.53%;期卷10收3532，跌64跌幅1.78%。國內經濟形勢面臨較大壓力，一方面，以制造業出口為核心的外循環受全球衰退影響日益加重;另外一方面，以房地產和基建為核心的內循環模式難以為繼，新屋開工面積不足，目前仍以交存量為主，“保交樓”拉動的需求有限。個別鋼企對焦炭開啟第九輪提降50元/噸。今日全國成材普遍跌價，各品種均價跌幅20-70，交投氛圍冷清，市場信心受挫，下游謹慎按需補庫。預計短期內卷螺期貨弱勢延續，留意期螺支撐3400，壓力3500;期卷支撐3500，壓力3600。

　　宏觀層面消息分享

　　【聚焦熱點】美聯儲會議紀要顯示，美聯儲官員一致認為通脹過高且下降速度慢于預期，但對6月是否暫停加息存在意見分歧，強調行動取決于數據，且不太可能降息。紀要表示，美聯儲官員認為，必須及時提高債務上限，否則可能會對金融體系造成嚴重破壞，并導致金融環境收緊，從而削弱經濟增長。

　　解讀：美聯儲會議紀要表明，美聯儲官員普遍認為當前的通脹壓力較高，但對于何時暫停加息以及債務上限問題存在分歧。他們強調，貨幣政策的調整將取決于未來的經濟數據，并傾向于在有充分證據表明經濟增長和物價穩定的情況下進行調整。

　　【美聯儲理事沃勒：6月是否加息將取決于未來三周的數據】美聯儲理事沃勒表示，6月會議是否加息的決定將取決于未來三周的數據;即將發布的通脹數據是6月份利率決策的關鍵;美聯儲需要在6月會議上保持靈活性，以做出最佳政策決策，就業市場非常緊張，通脹率很高;對核心通脹缺乏進展感到擔憂;在通脹得到控制之前不要停止加息。

　　解讀：他們強調在通脹得到控制之前不會停止加息，這意味著他們會繼續密切關注經濟數據，以確保貨幣政策的合理性?？偟膩碚f，這些解讀暗示美聯儲將采取比較謹慎的政策立場，以避免過早收緊貨幣政策引發不必要的經濟波動。

　　【美國瀕臨債務違約 民主共和兩黨“扯皮”】美國債務上限談判的僵局加劇了人們對一些即將到期的美國國債發生違約的擔憂，同時也在更大范圍內削弱投資者的風險偏好。數據顯示，6月1日和6月6日到期的美國國債收益率周三一度突破7%，較5月30日到期的美國國債收益率高出約4個百分點;6月頭幾周到期的其他美國國債的收益率也出現了躍升。美國財長部長耶倫多次警告，美國財政部最早在6月1日時就可能無錢可用。

　　解讀：美國政府瀕臨債務違約，意味著其無法按時償還其借款。這可能會導致信用評級下降，利率上升，并對全球經濟產生影響。民主共和兩黨在這個問題上的立場存在分歧，其中民主黨主張采取措施控制支出和增加稅收，而共和黨則強調減稅和減少監管。這種“扯皮”可能會導致政府無法有效地解決這個問題，進一步加劇債務違約的風險。

　　【中鋼協數據顯示】5月中旬，重點鋼企粗鋼日產224.55萬噸，環比下降0.24%;鋼材庫存量1626.46萬噸，比上一旬下降7.65%，比上月同旬下降12.28%。

　　另調研：237家貿易商，5月22日-23日建筑鋼材成交量分別為13.3萬噸、14.0萬噸，處于春節后以來較低水平。BDI指數周二跌至1348點，為3月8日以來最低水平，也反映全球大宗商品需求疲弱。

　　小結

　　國內相關經濟數據不及市場預期，歐美制造業持續萎縮，宏觀面信心不足。5月中旬重點鋼企產量波動不大，高庫存壓力有所緩解，但鋼廠低效益態勢延續，對原燃料價格仍有打壓意愿。庫存端雖持續去化，但降幅有明顯收窄，短期供需矛盾仍然難以緩解。綜合來看，長沙螺旋鋼管廠家認為，由于市場信心不足需求偏弱，且預期成本仍有下移空間，鋼廠及貿易商繼續積極去庫回籠資金，短期鋼價難言樂觀，反彈亦是乏力!(富寶鋼鐵)